近年來(lái)，在中國(guó)市場(chǎng)上，除了裝機(jī)量不斷上升，機(jī)器人應(yīng)用的行業(yè)也在不斷拓寬。其中，汽車行業(yè)仍然是國(guó)內(nèi)最大機(jī)器人應(yīng)用領(lǐng)域，占比41%，以六軸通用機(jī)器人為主；而消費(fèi)電子、電子/電氣行業(yè)，以及半導(dǎo)體(即3C行業(yè))是勞動(dòng)密集型行業(yè)，大量使用的是SCARA和低負(fù)載的鉸接式機(jī)器人(例如桌面機(jī)器人等)，合計(jì)占比21%；金屬制品業(yè)也以六軸通用機(jī)器人為主，占比17%。食物/飲料/個(gè)人護(hù)理行業(yè)也是用量比較大的領(lǐng)域，近年來(lái)更多采用并聯(lián)機(jī)器人快速裝卸貨物。
從各領(lǐng)域的增速來(lái)看，3C行業(yè)增速最高，其中消費(fèi)電子行業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)率20.2%，汽車作為傳統(tǒng)用量最大的領(lǐng)域未來(lái)幾年的增速最低。
鑒于中國(guó)市場(chǎng)已是未來(lái)全球最大的機(jī)器人市場(chǎng)，近年來(lái)增長(zhǎng)迅猛，因而國(guó)際機(jī)器人巨頭紛紛搶灘中國(guó)市場(chǎng)、以ABB、庫(kù)卡、安川電機(jī)、發(fā)那科四大家族為代表的國(guó)外機(jī)器人企業(yè)占據(jù)中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)90%以上的市場(chǎng)份額。
在90%的機(jī)器人市場(chǎng)份額中，ABB、發(fā)那科、安川機(jī)電、KUKA四大家族共占57.5%。之后的三大廠商OTC、松下和川崎重工共占16%。而國(guó)內(nèi)機(jī)器人生產(chǎn)企業(yè)市場(chǎng)份額相對(duì)較小，2012年本土品牌機(jī)器人市場(chǎng)占有率8%，個(gè)體企業(yè)普遍存在規(guī)模較小、創(chuàng)新能力薄弱等問題。
這種競(jìng)爭(zhēng)格局和國(guó)內(nèi)機(jī)器人大部分用于汽車行業(yè)有關(guān)，國(guó)外機(jī)器人廠商通常與大的汽車企業(yè)綁定。例如，大眾只用庫(kù)卡的，經(jīng)常一個(gè)新工廠購(gòu)買庫(kù)卡1000-2000臺(tái)機(jī)器人，通用主要用發(fā)那科的，歐系汽車品牌也更多考慮ABB。國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)也各有偏好，比如長(zhǎng)城用安川的莫托曼，江淮汽車用ABB的。國(guó)內(nèi)機(jī)器人企業(yè)在汽車行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)國(guó)外產(chǎn)品，國(guó)外機(jī)器人企業(yè)在汽車行業(yè)的優(yōu)勢(shì)則是因?yàn)閲?guó)外還保留的汽車制造業(yè)，其它制造業(yè)產(chǎn)能都轉(zhuǎn)移到了中國(guó)。
應(yīng)該說(shuō)，機(jī)器人四大家族都非常重視中國(guó)市場(chǎng)，紛紛在中國(guó)投資建廠就是一大佐證，但是真正意義上研發(fā)和生產(chǎn)都實(shí)現(xiàn)本土化的只有ABB，其它如庫(kù)卡、發(fā)那科等都沒有真正意義上的國(guó)產(chǎn)化。而國(guó)外機(jī)器人企業(yè)在搶占市場(chǎng)的同時(shí)，還是為國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)培養(yǎng)了人才，以及打造了較為完善的供應(yīng)商體系。
目前機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈包括核心零部件生產(chǎn)、機(jī)器人本體制造、系統(tǒng)集成以及行業(yè)應(yīng)用四大環(huán)節(jié)。我國(guó)機(jī)器人企業(yè)真正能賺錢的業(yè)務(wù)是系統(tǒng)集成。關(guān)鍵零部件沒有真正國(guó)產(chǎn)化，造成國(guó)產(chǎn)機(jī)器人本體成本遠(yuǎn)高于國(guó)外同行，很難上規(guī)模。
華創(chuàng)證券指出，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)機(jī)器人廠商在高端領(lǐng)域不能直接與國(guó)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)機(jī)器人的成功之道在于打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)型機(jī)器人本體，尤其要突破減速機(jī)等關(guān)鍵零部件。
機(jī)器人：與海信建立戰(zhàn)略合作，自動(dòng)化工廠需求顯現(xiàn)
事件：2月19日，機(jī)器人發(fā)布公告，與海信電器簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將成立合作團(tuán)隊(duì)，重點(diǎn)在自動(dòng)化工廠規(guī)劃、自動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)物流、機(jī)器人自動(dòng)化應(yīng)用等方向，對(duì)海信電器未來(lái)3年的整體自動(dòng)化業(yè)務(wù)進(jìn)行評(píng)估與規(guī)劃，成立項(xiàng)目組共同推進(jìn)，并為雙方共同成立產(chǎn)業(yè)公司奠定基礎(chǔ)。
公司將向海信派駐工程師，并將技術(shù)領(lǐng)先產(chǎn)品優(yōu)先向海信推廣，共同開發(fā)推進(jìn)海信電器自動(dòng)化項(xiàng)目雙方將共享合作中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并履行信息保密業(yè)務(wù)，協(xié)議有效期為36個(gè)月。
我們的分析與判斷
聯(lián)合電器巨頭海信，家電生產(chǎn)線智能升級(jí)空間廣闊
海信電器是國(guó)內(nèi)電器行業(yè)巨頭，享有較高知名度，本次機(jī)器人攜手海信電器進(jìn)軍家電智能升級(jí)市場(chǎng)，可謂強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，兩者將充分利用各自技術(shù)積累，深入挖掘家電行業(yè)的市場(chǎng)需求，推動(dòng)家電行業(yè)制造模式的轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)公司系統(tǒng)解決方案在家電行業(yè)的大批量應(yīng)用。
我國(guó)家電生產(chǎn)線亟待智能化改造，隨著家電行業(yè)制造成本的上升和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，提升家電工藝裝備的信息化、數(shù)字化、自動(dòng)化水平，逐步成為新發(fā)展方向，我們估測(cè)家電行業(yè)整體改造規(guī)模約20-30億元。
進(jìn)軍家電工廠智能化改造，數(shù)字化車間再下一城
公司致力于為不同行業(yè)提供系統(tǒng)解決方案，數(shù)字化車間就是未來(lái)需求較為廣闊的領(lǐng)域，數(shù)字化車間是以制造資源、生產(chǎn)操作和產(chǎn)品為核心，將產(chǎn)品的設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)，庫(kù)卡機(jī)器人，在現(xiàn)有實(shí)際制造系統(tǒng)的數(shù)字化現(xiàn)實(shí)環(huán)境中，對(duì)生產(chǎn)過(guò)程進(jìn)行計(jì)算機(jī)仿真優(yōu)化的虛擬制造方式。
機(jī)器人在2013年與遼寧美城在線印刷簽訂首份數(shù)字化車間合同，金額為2.29億元，本次與海信合作，將帶動(dòng)數(shù)字化(自動(dòng)化)車間業(yè)務(wù)在家電領(lǐng)域快速發(fā)展，促進(jìn)公司取得新突破。未來(lái)受益于國(guó)家政策扶持，制造業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型及公司樣本工程示范效應(yīng)，數(shù)字化車間具有廣闊市場(chǎng)空間。
智能裝備平臺(tái)公司，業(yè)績(jī)將持續(xù)高增長(zhǎng)
公司技術(shù)實(shí)力雄厚，擁有豐富的系統(tǒng)集成經(jīng)驗(yàn)，是國(guó)內(nèi)機(jī)器人股票中少有的智能裝備平臺(tái)公司，將充分受益于工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)的高景氣度，憑借自身強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑行業(yè)；產(chǎn)品譜系齊全，資源獲取能力強(qiáng)，下游應(yīng)用多點(diǎn)開花。我們認(rèn)為公司未來(lái)仍能保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。
投資建議：買入-A投資評(píng)級(jí)，庫(kù)卡機(jī)器人，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)70元。我們預(yù)計(jì)公司2013年-2015年的收入增速分別為30%、40%、40%，凈利潤(rùn)增速分別為22.9%、45%、45%，EPS分別為0.86元、1.25元、1.8元，成長(zhǎng)性突出；給予買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為70元，相當(dāng)于2014年45.6的動(dòng)態(tài)市盈率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑速度過(guò)快，營(yíng)業(yè)外收入大幅波動(dòng)
藍(lán)英裝備：基于自動(dòng)化技術(shù)為核心的智能裝備和智慧城市方案提供商
投資要點(diǎn)：
換個(gè)視角看藍(lán)英，遠(yuǎn)不只是輪胎成型機(jī)，公司已實(shí)現(xiàn)裝備制造向自動(dòng)化廠商華麗轉(zhuǎn)身。公司IPO時(shí)輪胎成型機(jī)收入占比達(dá)75%，是我國(guó)子午線輪胎成型機(jī)主要供應(yīng)商之一，國(guó)內(nèi)市占率14%左右，市場(chǎng)將藍(lán)英定位為輪胎設(shè)備制造商。2012年9月公司中標(biāo)沈陽(yáng)渾南新城綜合管廊系統(tǒng)10.75億元訂單，2013年半年報(bào)管廊項(xiàng)目所帶來(lái)的收入已占到總營(yíng)業(yè)收入的72%，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。
業(yè)務(wù)拓展核心基于自動(dòng)化技術(shù)，可持續(xù)性強(qiáng)。公司三大事業(yè)部各司其職，機(jī)械事業(yè)部以技術(shù)研發(fā)、裝備制造為核心(電氣控制系統(tǒng)是輪胎成型機(jī)的核心)，系統(tǒng)集成事業(yè)部致力于為客戶(電力、冶金、市政等)提供控制系統(tǒng)的解決方案，電力自動(dòng)化事業(yè)部為客戶提供高質(zhì)量的綜合配電系統(tǒng)相關(guān)服務(wù)。此外，還專門設(shè)立了大項(xiàng)目辦，管廊、市政污水處理廠總包等重點(diǎn)項(xiàng)目重點(diǎn)突破。
城市管廊潛在市場(chǎng)容量超500億元，渾南項(xiàng)目具全國(guó)示范效應(yīng)，自動(dòng)化系統(tǒng)集成熱潮涌動(dòng)，數(shù)字化工廠建設(shè)蓄勢(shì)待發(fā)。建設(shè)部、科技部均把市政管廊作為新城建設(shè)與舊城全面改造的一項(xiàng)市政管線綜合布置新技術(shù)，在全國(guó)范圍內(nèi)推廣建設(shè)，在智慧城市建設(shè)中不可或缺。2013年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》，計(jì)劃用3年左右時(shí)間，工業(yè)機(jī)器人維修，在全國(guó)36個(gè)大中城市全面啟動(dòng)地下綜合管廊試點(diǎn)工程。我們僅按36個(gè)大中城市試點(diǎn)項(xiàng)目粗略測(cè)算，潛在市場(chǎng)需求至少在500億元，目前已有多個(gè)城市(包頭、呼和浩特、南寧、廣州等)已經(jīng)開始或計(jì)劃建設(shè)。輪胎成型機(jī)業(yè)務(wù)2014年將重拾增勢(shì)，胎面自動(dòng)化設(shè)備等新品落地助力裝備制造，預(yù)計(jì)2014-2015年增速達(dá)50%和40%。